2012年6月汽車批發(fā)量157.8萬輛，環(huán)比下滑1.7%、同比增長9.9%，整體保持較快增長，其中乘用車、商用車銷量同比增速分別為15.8%、-10.2%。上半年汽車批發(fā)量累計同比增長2.9%，實現(xiàn)小幅增長，乘用車是拉動行業(yè)增長的主要動力，細(xì)分車型中狹義乘用車、大中客銷量累計增速相對較快，SUV銷量增速遙遙領(lǐng)先。
　　
　　乘用車：銷量處于恢復(fù)通道中，分化持續(xù)
　　
　　乘用車行業(yè)仍處于銷量恢復(fù)通道中，6月批發(fā)量較快增長主因包括：廠商承擔(dān)部分價格壓力并壓庫存、同期基數(shù)不高、油價下調(diào)、地方政府補貼微客。渠道庫存持續(xù)增長，終端優(yōu)惠幅度環(huán)比明顯增大.產(chǎn)能快速釋放將使盈利恢復(fù)滯后，合資品牌、中高端、SUV在行業(yè)溫和回升過程中仍將跑贏。
　　
　　客車：大中客銷量增速有所回落
　　
　　6月客車銷量同比增長3.0%，累計同比增長2.7%，大中客銷量增速有所回落。公交、出口、校車銷量增速高于行業(yè)平均?？蛙囆袠I(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)提升，校車銷量短期有所回落，但仍未行業(yè)帶來相當(dāng)?shù)男略鲂枨?，提升行業(yè)銷量向上彈性。
　　
　　重卡：處于筑底過程中
　　
　　重卡銷量創(chuàng)2009以來月銷量新低
　　
　　6月重卡銷量49786輛，同比下滑22.1%，創(chuàng)2Q09以來月銷量新低。目前基建、物流需求均未現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，廠商2月以來持續(xù)減庫存。我們認(rèn)為目前重卡需求中相當(dāng)比重是更新、出口需求，銷量進一步大幅惡化概率不大，2H12能否恢復(fù)取決于政策預(yù)期明朗以及基建等需求能否恢復(fù)進而帶動新增需求回升。
　　
　　行業(yè)投資評級及策略建議
　　
　　維維持對行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”投資評級：其中大中客――謹(jǐn)慎推薦，轎車――謹(jǐn)慎推薦，重卡――中性。目前乘用車行業(yè)處于新一輪增長-回落周期的起點，2H12乘用車銷量有望繼續(xù)溫和回升，但基于產(chǎn)能投放壓力及廠商銷量目標(biāo)相對樂觀，盈利恢復(fù)將滯后于銷量恢復(fù)，在此階段合資品牌中高端乘用車相關(guān)整車、零部件企業(yè)有望跑贏，建議配?京威股份、長城汽車、一汽富維、上汽集團、長安汽車?？蛙囆袠I(yè)需求整體穩(wěn)步增長，產(chǎn)品持續(xù)高端化，行業(yè)競爭格局穩(wěn)定，建議配?行業(yè)龍頭宇通客車；重卡行業(yè)目前更新、出口等較為穩(wěn)定的需求占比較高，銷量進一步惡化概率不大，2H12能否恢復(fù)取決于政策拉動新增需求力度。