許多人可能不知道，美國康明斯、英國珀金斯、德國道依茨等國際知名汽車發(fā)動機廠商的“核心協(xié)助部件”油冷器和中冷器，均有來自浙江臺州民營企業(yè)———浙江銀輪機械股份有限公司（以下簡稱“銀輪股份”）的產品。 

　　該公司主營機油冷卻器（也稱油冷器）、中冷器等熱交換器的研發(fā)、生產和銷售，年生產能力達505萬臺，位居國內專業(yè)熱交換器制造商第一，產品有近50%出口。  

　　今天，銀輪股份（002126）在深圳證券交易所上市。銀輪股份董秘陳不非近日表示，通過借力資本市場，公司規(guī)劃到2009年實現(xiàn)銷售收入超過10億元，成為中國一流、世界一強的熱交換器供應商。 

　　手握30余家全球重磅客戶 

　　目前，銀輪股份已開發(fā)生產油冷器三大類1400多個品種，中冷器兩大類700多個品種，年生產油冷器和中冷器能力已高達505萬臺，位居國內同行前列。在國內市場，銀輪股份已成為油冷器和中冷器的龍頭生產企業(yè)。據《中國汽車工業(yè)年鑒》、《中國內燃機工業(yè)年鑒》綜合數(shù)據測算，2005年銀輪股份油冷器和中冷器國內市場占有率分別為48.3％、50.5％。目前，該公司油冷器大量為玉柴、云內和東風、一汽等汽車集團所屬的柴油發(fā)動機生產企業(yè)配套，中冷器為東風商用車、宇通客車、金龍客車等大型商用車生產企業(yè)配套。 

　　在國外市場，受零部件全球采購趨勢助推，該公司去年出口3700萬美元，占主營業(yè)務47％，而2001年該比例為40％。 

　　值得關注的是，該公司2004年、2005年新開拓的重點客戶卡特彼勒、法雷奧、美國熱動力公司等更具有成長性，將成未來幾年主營業(yè)務增長的重要來源之一?！肮灸壳皳碛?0余家國內外主要客戶，豐富的客戶資源將為未來業(yè)績增長提供保障?！标惒环钦f。 

　　三年年均復合增長率20% 

　　陳不非透露，該公司上市募集的資金將投向汽車EGR汽車冷卻器、鋁封條式中冷器、管殼式水冷管片機油冷卻器三大項目，累計需22477萬元。 

　　其中，EGR汽車冷卻器是一種新興的環(huán)保產品，汽車尾氣排放達到歐Ⅳ、Ⅴ標準，當前國內還沒有其他廠家能夠生產。該項目投資總額9041萬元，2008年建成投產，預計年產能力50萬臺，年銷售收入1.5億元左右。 

　　目前，該公司EGR汽車冷卻器已小批量生產銷售，康明斯、珀金斯、道依茨等主要柴油機公司的OEM供應商，也已向該公司提出汽車EGR冷卻器的訂貨要求。陳不非認為，隨著新排放法規(guī)的逐漸實施，預計今后國內外市場對EGR產品需求將大幅提高。 

　　近年我國汽車價格整體呈下降趨勢，同時汽車零部件行業(yè)的競爭日益加劇，存在價格下降風險，同時存在產品原材料價格上漲、人民幣升值等不利因素。他認為，EGR汽車冷卻器等三大項目的陸續(xù)投產，將改變該公司現(xiàn)有的產品結構，破解產品價格下降的后顧之憂。 

　　陳不非表示，基于三大投資項目，公司規(guī)劃2009年實現(xiàn)銷售收入超過10億元，實現(xiàn)凈利潤5000萬元以上，三年內實現(xiàn)年均20%的復合增長率，略微高于過去八年我國汽車產量復合增長率17.4％。 

　　“產業(yè)優(yōu)化”獲政策支持 

　　截至2005年末，國內汽車保有量已達3400萬輛。預計到2010年，我國汽車產量達900萬輛以上，汽車保有量在7000萬輛左右。 

　　熱交換器作為汽車的重要零部件，每部汽車至少要裝一臺油冷器或中冷器。據介紹，銀輪股份此次上市募集資金項目之一———EGR冷卻器產品，已經被列入國家發(fā)改委《中國汽車零部件“十一五”專項發(fā)展規(guī)劃》（評審稿）重點發(fā)展產品。 

　　陳不非認為，上述相關政策法規(guī)的規(guī)劃和引導都有利于公司主營業(yè)務的快速增長，刺激機油冷卻器、中冷器等主導產品的需求量增長。 

　　據《汽車零部件“十一五”專項發(fā)展規(guī)劃》（評審稿）規(guī)劃，2010年我國汽車零部件出口總額將達500億美元左右。為實現(xiàn)汽車產品出口持續(xù)健康較快發(fā)展，商務部推出了10個方面的政策支持，其中銀輪股份一半出口產品符合該政策要求。 

◇名詞解釋 

【機油冷卻器】也稱油冷器，用來冷卻發(fā)動機潤滑油、自動變速器機油、變矩器機油或液壓裝置的液壓油，以降低這些液體的溫度，確保發(fā)動機等可靠工作的裝置。 

【中冷器】在增壓發(fā)動機上用來冷卻從增壓器出來的高溫空氣，以降低進入發(fā)動機的空氣溫度的裝置。 

銀輪股份簡介 

上市公司：銀輪股份 

上市代碼：002126 

上市地：深圳證券交易所 

上市日期：4月18日 

發(fā)行量：3000萬Ａ股 

總股本：10000萬股 

發(fā)行價：8.38元/股 

發(fā)行前每股凈資產：2.52元 

主承銷商：光大證券股份有限公司 

保薦機構：光大證券股份有限公司 

◇風險提示 

主要客戶需求逐年下降 

公司主要客戶集中于康明斯、玉柴、博萊恩斯、東風商用車、江淮汽車、錫柴、卡特彼勒—珀金斯等國內外汽車發(fā)動機、整車生產企業(yè)與配件銷售企業(yè)。公司2004年、2005年和2006年對前五名客戶銷售額，占產品銷售總額比例分別為52.49％、45.28％和40.76％，呈逐年下降趨勢。 

如上述主要客戶需求下降，將給公司的生產經營產生一定負面影響。此外，公司還將面臨市場競爭加劇、技術進步和產品更新、出口退稅政策變化、募集資金投向市場等風險。 

◇機構研判 

銀河證券：上市首日最高13元 

按該公司規(guī)劃，到2009年實現(xiàn)銷售收入10億元以上，實現(xiàn)凈利潤5000萬元以上，這要求公司實現(xiàn)每年20%的復合增長率。我們認為這一增長速度可行。預計2007年公司實現(xiàn)凈利潤3500萬元左右，實現(xiàn)每股收益約0.35元，按照可比公司的20倍～25倍市盈率計算，公司的合理價格在7元~8元。 

西南證券：合理價格7元~8元 

經測算，銀輪股份2007年、2008年和2009年收入分別增長14%、14%和25%，凈利潤分別增長7%、27%和24%，每股收益分別為0.342元、0.435元和0.54元。按照25倍～30倍市盈率和銀輪股份2008年預計每股收益0.435元測算，該公司上市定價區(qū)間在10.88元～13元。