預(yù)計(jì)2010年，中國(guó)汽車市場(chǎng)的零部件生產(chǎn)規(guī)?？蛇_(dá)8000億元人民幣，售后服務(wù)市場(chǎng)可達(dá)到1900億元人民幣
2006年中國(guó)汽車市場(chǎng)進(jìn)入穩(wěn)步增長(zhǎng)，其競(jìng)爭(zhēng)特征和行業(yè)結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生改變，這種改變也令新的投資潛力市場(chǎng)涌現(xiàn)，市場(chǎng)投資的吸引點(diǎn)正在從整車向零部件和售后服務(wù)轉(zhuǎn)移。
尋找“藍(lán)海”
“整車為王”已過(guò)去
中國(guó)汽車行業(yè)在經(jīng)歷了2002年“井噴”和2003年的高歌猛進(jìn)后，增長(zhǎng)率一度達(dá)了歷史最高點(diǎn)，但在2004年卻打了個(gè)“急剎車”。經(jīng)歷了2004年的劇烈下滑后，2005年中國(guó)汽車工業(yè)又迎來(lái)了新曙光，整個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)穩(wěn)步向上。根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)提供的數(shù)據(jù)，2005年中國(guó)生產(chǎn)汽車總數(shù)為5,700,000輛，較去年增加約13%，中國(guó)成為繼美國(guó)、日本和德國(guó)之后的全球第四大汽車生產(chǎn)國(guó)。在2006年，中國(guó)有望取代排名第三的德國(guó)，但與日本相比仍有一定距離。2005年，中國(guó)汽車市場(chǎng)占整個(gè)全球市場(chǎng)的8.7%，其增長(zhǎng)占全球汽車工業(yè)總增長(zhǎng)的23.2%，其重要市場(chǎng)地位已日益凸顯。
據(jù)此我們可以斷定，2006年及以后中國(guó)的汽車行業(yè)將會(huì)繼續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，目前，行業(yè)已發(fā)展到一個(gè)相對(duì)成熟的階段，由于過(guò)去本土汽車制造商無(wú)序的投資，一窩蜂地投資在整車制造上，使得該環(huán)節(jié)的利潤(rùn)被攤薄。
2005年，激烈的割喉價(jià)格戰(zhàn)出現(xiàn)，OEM廠商也面臨原材料價(jià)格的上漲，而且競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，100多個(gè)品牌共存于一個(gè)日益擁擠的市場(chǎng)。盡管2005年度汽車產(chǎn)量和銷售都有所增長(zhǎng)，但行業(yè)整體利潤(rùn)下降了38.4%。而凈利潤(rùn)率從2003年的9%下滑到了2005年的4%，現(xiàn)在已低于制造業(yè)的平均利潤(rùn)率。
根據(jù)以上分析可以看出，“整車為王”的時(shí)代已經(jīng)一去不復(fù)返了，過(guò)去由于利潤(rùn)較高，目前上市的汽車廠商都是以整車制造為主?，F(xiàn)在國(guó)際油價(jià)居高不下，中國(guó)本土汽車制造廠商的能源成本不斷升高、原材料價(jià)格快速上漲和汽車持有量的上升，中國(guó)汽車零部件和售后服務(wù)市場(chǎng)將成為未來(lái)投資新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
關(guān)注新興投資機(jī)會(huì)
我們有理由相信，根據(jù)國(guó)際上汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展史和發(fā)展趨勢(shì)，中國(guó)汽車零部件行業(yè)和售后服務(wù)業(yè)未來(lái)將呈現(xiàn)迅猛發(fā)展勢(shì)頭。作為一個(gè)新興、尚未完全成型的市場(chǎng)，我們認(rèn)為，以下投資機(jī)會(huì)應(yīng)該會(huì)在未來(lái)得到充分顯現(xiàn)。
A)汽車產(chǎn)業(yè)政策和關(guān)稅的調(diào)整迫使整車廠商加速零件采購(gòu)本土化
2004年6月，中國(guó)正式頒布并實(shí)施新的《汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》(以下簡(jiǎn)稱《政策》)，用整車狀態(tài)管理辦法替代了原來(lái)的國(guó)產(chǎn)化比例不低于40％的要求，即凡是用進(jìn)口零部件生產(chǎn)汽車構(gòu)成整車特征的，必須按照整車關(guān)稅納稅，這使本土部件低于一定比例的廠商面臨整車的關(guān)稅比率。在新的《政策》下，整車制造商必須盡快拋棄CKD的生產(chǎn)模式，盡可能國(guó)產(chǎn)化，在新的《政策》指引下，中國(guó)政府對(duì)本土公司的零部件研發(fā)給予了大量的鼓勵(lì)措施。
在加入世貿(mào)組織的2001年，中國(guó)的整車關(guān)稅和零部件關(guān)稅分別為50％和25％，到2006年，已經(jīng)分別下降到25％和10％。因此在該政策出臺(tái)后，許多CKD方式生產(chǎn)的廠商將不得不實(shí)現(xiàn)零部件供應(yīng)的本土化，加上零部件生產(chǎn)在汽車產(chǎn)業(yè)鏈中本來(lái)就是一個(gè)高利潤(rùn)環(huán)節(jié)，所以，為行業(yè)戰(zhàn)略投資者提供了政策上的優(yōu)勢(shì)。
B)全球采購(gòu)將成為本土零部件廠商提供產(chǎn)品OEM外包出口機(jī)遇
為了降低成本，世界知名廠商都將采購(gòu)的目標(biāo)開(kāi)始轉(zhuǎn)向中國(guó)，通用、福特、大眾等跨國(guó)公司都已經(jīng)在中國(guó)建立采購(gòu)中心。我們有理由相信，在汽車業(yè)全球化的整合和零部件采購(gòu)全球化的浪潮中，中國(guó)將成為世界性的汽車零部件制造基地之一。
所以，汽車零部件行業(yè)的投資在未來(lái)有較多的利好因素，同時(shí)也是利潤(rùn)豐厚的一個(gè)行業(yè)，也將成為行業(yè)戰(zhàn)略投資者爭(zhēng)搶的主要對(duì)象之一。另外，隨著中國(guó)汽車后產(chǎn)業(yè)的“黃金時(shí)代”的帶來(lái)，汽車金融、消費(fèi)信貸、二手車的流通、報(bào)廢回收拆解等等方面都是是未來(lái)投資者們爭(zhēng)先搶奪之地。
C)汽車服務(wù)業(yè)也將步零部件行業(yè)的后塵
加速發(fā)展汽車金融、消費(fèi)信貸——目前中國(guó)消費(fèi)者金融信貸買車只占據(jù)買車人數(shù)的10％至20％，這與迅速膨脹的汽車購(gòu)買需求形成了巨大的反差，即使未來(lái)20年中國(guó)汽車信貸只有國(guó)外的一半，汽車金融業(yè)也將有5000多億元的市場(chǎng)容量。這必將是未來(lái)行業(yè)戰(zhàn)略投資者重點(diǎn)關(guān)注的產(chǎn)業(yè)。
二手車流通——目前美國(guó)、德國(guó)、瑞士、日本、臺(tái)灣等二手車的銷售分別是新車銷售的3.5倍、2倍、2倍、1.4倍、2倍，其中美國(guó)舊車?yán)麧?rùn)占利潤(rùn)總額的45％。中國(guó)舊車市場(chǎng)增長(zhǎng)較快(見(jiàn)圖1)，因此，該行業(yè)尚處于成長(zhǎng)階段，行業(yè)投資前景十分看好，舊車銷售網(wǎng)絡(luò)發(fā)展前景樂(lè)觀。
報(bào)廢回收拆解———根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，汽車上的鋼鐵、有色材料零部件90％以上可以回收利用，玻璃、塑料等回收利用率也可達(dá)50％以上，經(jīng)處理后的這些零部件仍有很高的使用價(jià)值。一輛報(bào)廢汽車如果按照每噸450元高于國(guó)家定價(jià)100元的價(jià)格拆解，毛利率仍可達(dá)到50％，凈利潤(rùn)率也可達(dá)到25％左右。
目前，創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)已經(jīng)意識(shí)到汽車服務(wù)業(yè)的機(jī)會(huì)并有所行動(dòng)，在2006年8月8日，UAA(聯(lián)合汽車俱樂(lè)部)與聯(lián)想投資有限公司聯(lián)合對(duì)外宣布，UAA引入聯(lián)想投資800萬(wàn)美元資金，共同開(kāi)拓中國(guó)的汽車俱樂(lè)部和汽車售后服務(wù)市場(chǎng)。時(shí)隔不久，8月下旬又從業(yè)內(nèi)傳來(lái)中國(guó)汽車網(wǎng)從高盛集團(tuán)為代表的SeriesB手中，獲得2500萬(wàn)美元的第二輪戰(zhàn)略股份融資。易車網(wǎng)9月14日也向媒體透露，其剛剛完成了第二輪國(guó)際私募融資，獲得了來(lái)自美國(guó)和日本風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)總額1000萬(wàn)美元的投資。還有51auto公司、愛(ài)卡汽車網(wǎng)、車盟網(wǎng)，中國(guó)汽車后服務(wù)市場(chǎng)已經(jīng)得到了國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。
剖析“藍(lán)?！?nbsp;
汽車零部件和售后服務(wù)行業(yè)“錢(qián)”景可觀
中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)鏈主要包括汽車零部件業(yè)、汽車貿(mào)易業(yè)、汽車制造業(yè)?？茽柲峁緦?duì)全球103家汽車行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了調(diào)查，分別分析了汽車產(chǎn)業(yè)鏈中的三個(gè)環(huán)節(jié)的資本投資現(xiàn)金流回報(bào)率(Cash Flow Returnon Invested Capital－CFRIC)，得出汽車零部件業(yè)是13％，汽車貿(mào)易業(yè)是10％，而汽車制造業(yè)僅僅是5％。因此就國(guó)際上成熟市場(chǎng)而言，我們認(rèn)為整車制造是一個(gè)高投入和低回報(bào)的行業(yè)。汽車制造業(yè)的上下游業(yè)務(wù)：零部件制造、汽車經(jīng)銷、汽車服務(wù)，包括汽車金融的整體盈利性都好于汽車制造業(yè)本身。
根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)提供的數(shù)據(jù)，2005年整車與零部件規(guī)模相比為1：0.66，而按照國(guó)際汽車行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，整車與零部件規(guī)模的比例應(yīng)達(dá)到1：1.7左右，兩者的配比會(huì)逐漸調(diào)節(jié)到合理的比例，在這種前提下就算整車市場(chǎng)不增長(zhǎng)，中國(guó)零部件市場(chǎng)也會(huì)高速增長(zhǎng)。根據(jù)臺(tái)新資本與盛富資本預(yù)測(cè)，到2010年中國(guó)將在現(xiàn)有零部件供應(yīng)行業(yè)規(guī)?；A(chǔ)上增加165％的份額達(dá)到約8000億元左右規(guī)模，成為全球最大的投資吸收方。
同樣值得關(guān)注的另一個(gè)機(jī)會(huì)點(diǎn)是，在成熟的國(guó)際汽車市場(chǎng)，50％－60％的利潤(rùn)是在其服務(wù)領(lǐng)域中產(chǎn)生的。因此，緊隨中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展之后，一個(gè)巨大的汽車售后服務(wù)市場(chǎng)——人們謂之“汽車后市場(chǎng)”正在形成。一般使用4－9年的車輛，其售后服務(wù)市場(chǎng)是最大的。因此從現(xiàn)在開(kāi)始，中國(guó)將進(jìn)入“汽車后市場(chǎng)”的一個(gè)快速增長(zhǎng)期。預(yù)計(jì)2010年中國(guó)的汽車售后服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)1900億元，在亞洲僅次于日本位居第二。同時(shí)，即使假設(shè)今后20年中國(guó)消費(fèi)者通過(guò)銀行信貸購(gòu)車的比例只達(dá)到國(guó)外平均水平的二分之一，中國(guó)汽車金融業(yè)也將有5250億元的市場(chǎng)容量。
零部件產(chǎn)業(yè)走向分析
我們認(rèn)為中國(guó)汽車零部件產(chǎn)業(yè)將向以下幾個(gè)方面轉(zhuǎn)型：A)零部件市場(chǎng)將有序轉(zhuǎn)型，投資比例會(huì)逐漸放大本土廠商出口產(chǎn)品從售后配件市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入OEM市場(chǎng)，從低附加值產(chǎn)品開(kāi)始向高附加值產(chǎn)品轉(zhuǎn)變，從散亂狀態(tài)出口向有序轉(zhuǎn)變，特別是一些自主品牌產(chǎn)品開(kāi)始進(jìn)入國(guó)際采購(gòu)體系，出口產(chǎn)品的技術(shù)水平也有很大提高。從零部件的出口發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，充分顯示出中國(guó)汽車零部件行業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力逐步增強(qiáng)。
從最近幾年汽車行業(yè)固定資產(chǎn)投資來(lái)看，汽車零部件行業(yè)的投資占全部投資的比例也在30％以下。在國(guó)外汽車生產(chǎn)發(fā)達(dá)國(guó)家，整車與零部件的投資比例一般為1：1.1－1.7，即零部件投資大于整車投資的10％－30％。顯然目前中國(guó)零部件工業(yè)作為汽車整車的基礎(chǔ)，投資力度不夠。我們認(rèn)為正是這種投資和需求的失衡，使該領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度較低，生存環(huán)境較寬松。
B)產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)點(diǎn)將轉(zhuǎn)向關(guān)鍵零部件生產(chǎn)環(huán)節(jié)值得關(guān)注
關(guān)鍵零部件生產(chǎn)是汽車產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈中極具價(jià)值的環(huán)節(jié)，已成為跨國(guó)整車制造企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈延伸的重要方向。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，國(guó)內(nèi)汽車零部件企業(yè)2003年銷售收入為3003億元，整車銷售收入為4576億元，零部件生產(chǎn)環(huán)節(jié)的價(jià)值由此可見(jiàn)一斑。由于生存條件較寬松和需求增長(zhǎng)迅速使關(guān)鍵零部件生產(chǎn)領(lǐng)域成為汽車產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈上利潤(rùn)豐厚的環(huán)節(jié)之一。
C)售后服務(wù)來(lái)自汽車銷售網(wǎng)絡(luò)的轉(zhuǎn)型近20年來(lái)，價(jià)值重心從制造環(huán)節(jié)向分銷環(huán)節(jié)的價(jià)值轉(zhuǎn)移已成趨勢(shì)。在中國(guó)加入WTO以前，外資進(jìn)入服務(wù)業(yè)受到嚴(yán)格限制，國(guó)內(nèi)汽車合資企業(yè)的銷售公司都是由中方控制，這些銷售公司從生產(chǎn)廠家買來(lái)產(chǎn)品，再賣給各地經(jīng)銷商。隨著汽車服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域的開(kāi)放，跨國(guó)汽車公司將拓展經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)和提升售后服務(wù)質(zhì)量，過(guò)去的網(wǎng)絡(luò)也從經(jīng)銷商往汽車售后服務(wù)商轉(zhuǎn)型。
D)金融服務(wù)具未來(lái)利潤(rùn)爆發(fā)性增長(zhǎng)潛力汽車產(chǎn)業(yè)的特殊性，其金融服務(wù)鏈的價(jià)值尤為明顯，例如國(guó)際上福特汽車公司擁有汽車業(yè)最大的金融服務(wù)公司和汽車租賃公司，通用汽車金融公司也是集團(tuán)利潤(rùn)的重要來(lái)源。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，汽車金融公司不但規(guī)模大，而且經(jīng)營(yíng)范圍極廣，這使得汽車金融業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)集合了汽車產(chǎn)業(yè)及其延伸的相關(guān)服務(wù)價(jià)值鏈上各方合作者的利益關(guān)系，并對(duì)其有實(shí)質(zhì)性的影響。由于政策對(duì)民間資本和外資的限制，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行是開(kāi)辦汽車金融服務(wù)的主要機(jī)構(gòu)，約占全部汽車貸款的95％，專業(yè)汽車金融服務(wù)機(jī)構(gòu)在中國(guó)的作用尚未發(fā)揮。但隨著中國(guó)金融市場(chǎng)和汽車服務(wù)貿(mào)易的政策不斷開(kāi)放，跨國(guó)汽車公司價(jià)值鏈正在向汽車金融服務(wù)延伸。
資本的選擇
如何篩選有潛力的投資目標(biāo)
相對(duì)于國(guó)際市場(chǎng)，中國(guó)的汽車工業(yè)還比較年輕，但每一發(fā)展階段往往和國(guó)際其他市場(chǎng)一樣，有一固定規(guī)律。通過(guò)研究，我們對(duì)如何選擇投資目標(biāo)提出參考建議：
1.中國(guó)汽車本土整車廠商應(yīng)擁有以下體系
本土整車汽車制造商要想在該領(lǐng)域取得決定性優(yōu)勢(shì)，首先需要優(yōu)化在中國(guó)市場(chǎng)的戰(zhàn)略布局，汽車產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)是系統(tǒng)之間的競(jìng)爭(zhēng)，我們更欣賞從一開(kāi)始就具備建立完整系統(tǒng)的意識(shí)和能力的整車制造商。最終決定企業(yè)價(jià)值的是其運(yùn)營(yíng)執(zhí)行力。
2.成功的汽車零部件和售后服務(wù)商應(yīng)具備以下特征
對(duì)于汽車零部件和售后服務(wù)商而言，其是否能夠有好的發(fā)展，取決于其是否能夠在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)成功扮演自己的角色。
強(qiáng)大的整車廠商的研發(fā)任務(wù)外包和聯(lián)合開(kāi)發(fā)能力或潛力
全球汽車企業(yè)將約占其新產(chǎn)品價(jià)值50％左右的產(chǎn)品總成或子系統(tǒng)的研制工作外包出去，估計(jì)未來(lái)10年內(nèi)，這個(gè)比例將提高到70％，現(xiàn)在的聯(lián)合開(kāi)發(fā)已不僅限于整車廠和一級(jí)供應(yīng)商的合作，還逐步擴(kuò)大到了原材料和二級(jí)供應(yīng)商等，而未來(lái)的聯(lián)合開(kāi)發(fā)將會(huì)進(jìn)一步在合作范圍和合作深度上繼續(xù)擴(kuò)大。
中國(guó)零件供應(yīng)商如果能關(guān)注研發(fā)能力和制造工藝的提升，提升產(chǎn)品檔次，融入到全球汽車產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)鏈條中，尤其是在研發(fā)任務(wù)外包和聯(lián)合開(kāi)發(fā)上如果能跟上整車廠商的步伐，在未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)中將會(huì)有更好地得益于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。
傳統(tǒng)的銷售代理商應(yīng)擁有經(jīng)整合的銷售渠道，優(yōu)化的成本結(jié)構(gòu)和高效率的運(yùn)作
臺(tái)新資本和盛富資本研究認(rèn)為，目前中國(guó)的4S店更多是汽車的品牌導(dǎo)向，基本上一個(gè)網(wǎng)絡(luò)只維修自己一個(gè)品牌的車。過(guò)去每個(gè)汽車廠牌的銷售渠道自成體系，而進(jìn)口車另建銷售渠道，“數(shù)網(wǎng)并存”一直是汽車銷售環(huán)節(jié)的發(fā)展障礙。通過(guò)整合銷售渠道可以降低銷售成本、提高銷售效率。在美國(guó)一個(gè)汽車銷售中心往往同時(shí)代理多個(gè)品牌，傳統(tǒng)渠道商可通過(guò)使自己的汽車銷售網(wǎng)絡(luò)相互整合，更具服務(wù)可塑性，提高對(duì)各種車型的售后支持能力，從而掌握市場(chǎng)的主動(dòng)權(quán)。汽車渠道的品牌專賣，無(wú)疑可以提高整車廠商在選擇經(jīng)銷商及控制經(jīng)銷商數(shù)量上的話語(yǔ)權(quán)，增強(qiáng)其控制經(jīng)銷商的能力，但這對(duì)經(jīng)銷商不利。
汽車維修服務(wù)網(wǎng)須有較強(qiáng)的“專業(yè)”性
消費(fèi)者對(duì)服務(wù)的要求有幾大因素：第一是便利性；第二是對(duì)一個(gè)品牌的信任度；第三是對(duì)供應(yīng)商專業(yè)程度的要求。日前公布的一項(xiàng)調(diào)查結(jié)果顯示，消費(fèi)者對(duì)汽車及零部件的保養(yǎng)和維護(hù)的意識(shí)不斷增強(qiáng)，對(duì)服務(wù)的專業(yè)化要求也越來(lái)越高。汽車專業(yè)服務(wù)零售網(wǎng)絡(luò)憑借其專業(yè)化、便利性和能夠提供多種增值服務(wù)，在國(guó)外汽車及零部件市場(chǎng)中以其不可替代的優(yōu)勢(shì)一直占有主導(dǎo)地位。隨著中國(guó)汽車保有量的增長(zhǎng)，像米其林馳加這樣的專業(yè)服務(wù)零售網(wǎng)絡(luò)將成為國(guó)內(nèi)汽車零部件售后服務(wù)市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)重要方向。
專業(yè)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)可提供跨不同品牌車的汽車零部件產(chǎn)品和服務(wù)，各式各樣的車都能維修，對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)也需要有一些更多的選擇。連鎖經(jīng)營(yíng)的專業(yè)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)作為十分貼近消費(fèi)者的零售服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，如果普及速度比較快、規(guī)模比較大的話，可以很好地提供快速解決保養(yǎng)、小修方面的問(wèn)題，將會(huì)有機(jī)會(huì)大行其道。
鏈接一：
資本視角：對(duì)行業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略投資的考慮因素
未來(lái)幾年是汽車零部件廠商奠定市場(chǎng)地位的關(guān)鍵幾年。投資那些占得先機(jī)的企業(yè)將成為分享這塊蛋糕的方法之一，我們相信具備下列核心能力的公司將成為中國(guó)汽車零件行業(yè)和售后服務(wù)行業(yè)中的領(lǐng)導(dǎo)者和最大得益者，同時(shí)，也會(huì)更容易得到行業(yè)戰(zhàn)略投資者的關(guān)注。
擁有強(qiáng)大研發(fā)能力和核心技術(shù)更新能力
汽車零部件行業(yè)作為一個(gè)技術(shù)密集型行業(yè)，需要生產(chǎn)廠商具備強(qiáng)大的研發(fā)能力、硬件設(shè)備和核心技術(shù)，否則作為該領(lǐng)域內(nèi)的參與者，將無(wú)法在競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì)。優(yōu)異的研發(fā)能力和技術(shù)設(shè)備可以使生產(chǎn)廠商擁有更高的毛利率，更多的產(chǎn)品組合和更加牢靠的客戶基礎(chǔ)。
擁有牢固客戶基礎(chǔ)的企業(yè)
汽車是一個(gè)非常復(fù)雜的產(chǎn)品，它的安全性被置于非常高的地位，由于汽車行業(yè)的這個(gè)特殊性，致使汽車整車制造商通常會(huì)長(zhǎng)期采用某一種或某幾種產(chǎn)品，或者和供貨商建立長(zhǎng)期的合作聯(lián)盟甚至合資企業(yè)，以確保供貨產(chǎn)品質(zhì)量和數(shù)量的穩(wěn)定性和可靠性。因此，那些能夠擁有可靠客戶基礎(chǔ)，并和客戶建立戰(zhàn)略性聯(lián)盟的企業(yè)將能夠在競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì)地位。
擁有更好的盈利能力和財(cái)務(wù)控制的公司
在汽車整車競(jìng)爭(zhēng)日期激烈的情況下，作為上游行業(yè)，汽車配件行業(yè)的利潤(rùn)率也面臨被壓縮的趨勢(shì)，在此條件下，汽車配件行業(yè)可以通過(guò)整合供應(yīng)體系和加強(qiáng)內(nèi)部控制體系來(lái)保證贏利能力和財(cái)物安全，這對(duì)于中國(guó)本土廠商將是一個(gè)新的挑戰(zhàn)，臺(tái)新資本和盛富資本認(rèn)為，那些已經(jīng)著手開(kāi)始建立完善內(nèi)部控制體系的廠商將取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
能夠準(zhǔn)確判斷價(jià)值分布變化趨勢(shì)
價(jià)值分布的變化引起行業(yè)價(jià)值的再分配，使競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在不同企業(yè)間發(fā)生和轉(zhuǎn)移，使企業(yè)規(guī)模和市場(chǎng)份額不再如以往那樣能提供獲利能力與價(jià)值保護(hù)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)獲取的游戲規(guī)則發(fā)生了變化。對(duì)中國(guó)本土廠商而言，正確判斷價(jià)值分布的變化趨勢(shì)，找尋行業(yè)增長(zhǎng)潛力及其價(jià)值分布格局，發(fā)現(xiàn)最大利潤(rùn)區(qū)和價(jià)值流，將是制勝關(guān)鍵，也是行業(yè)投資者評(píng)估公司未來(lái)發(fā)展?jié)摿Φ囊c(diǎn)之一。
有效識(shí)別價(jià)值轉(zhuǎn)移路徑的能力成為關(guān)鍵
價(jià)值從可見(jiàn)的硬件資源(追求效率)轉(zhuǎn)向看不見(jiàn)的服務(wù)資源(價(jià)值創(chuàng)造)，中國(guó)本土廠商應(yīng)對(duì)基于價(jià)值轉(zhuǎn)移所帶來(lái)的挑戰(zhàn)的能力成為關(guān)鍵。我們認(rèn)為，那些有效把握價(jià)值轉(zhuǎn)移的路徑，并在此基礎(chǔ)上研究如何在經(jīng)營(yíng)層面上因勢(shì)利導(dǎo)，根據(jù)行業(yè)價(jià)值轉(zhuǎn)移的路徑獲取收益的公司，更加可以獲得行業(yè)投資者的青睞。
具備整合產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈能力的企業(yè)將獲垂青
中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈處于離散狀態(tài)，產(chǎn)業(yè)關(guān)注重心在制造業(yè)，對(duì)價(jià)值鏈下游的服務(wù)、貿(mào)易、物流、金融領(lǐng)域缺乏整合能力。如何整合價(jià)值鏈各環(huán)節(jié)的能力成為未來(lái)能否生存的關(guān)鍵，未來(lái)無(wú)疑成為行業(yè)中的領(lǐng)先者。
應(yīng)聚焦核心價(jià)值環(huán)節(jié)
價(jià)值轉(zhuǎn)移的總趨勢(shì)是企業(yè)把資源和能力集中于自己最擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，以培育和保持核心競(jìng)爭(zhēng)力，而不是簡(jiǎn)單地追求企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張。因此，中國(guó)本土廠商在識(shí)別和發(fā)現(xiàn)所在價(jià)值鏈的核心價(jià)值環(huán)節(jié)后，應(yīng)將企業(yè)資源集中于此環(huán)節(jié)，培育核心能力，構(gòu)建集中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并借助這種核心環(huán)節(jié)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，獲得對(duì)其他環(huán)節(jié)協(xié)同的主動(dòng)性和資源整合的杠桿效益。具備這樣能力的企業(yè)將成為產(chǎn)業(yè)鏈的主導(dǎo)，獲得其他環(huán)節(jié)的利潤(rùn)或價(jià)值的轉(zhuǎn)移，更加可以獲得資本市場(chǎng)的支持。
鏈接二：
現(xiàn)象：珠三角日資三巨頭集結(jié)掀起零部件市場(chǎng)大潮
□稻垣清(三菱日聯(lián)證券香港有限公司研究部主管)
以國(guó)內(nèi)重要汽車制造基地的珠江三角洲為例，隨著整車市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)蓬勃發(fā)展，零部件生產(chǎn)企業(yè)和原材料生產(chǎn)企業(yè)的規(guī)模也在日愈擴(kuò)大，目前，珠江三角洲的汽車產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生重大的變化。
1998年，本田(廣州本田)進(jìn)軍廣州市場(chǎng)，隨后，日產(chǎn)(東風(fēng)日產(chǎn))、豐田(廣州豐田)也緊接著在此落戶，形成日資三大企業(yè)集結(jié)之勢(shì)。素來(lái)產(chǎn)量較高的本田在中國(guó)的輸出市場(chǎng)和第二工廠的生產(chǎn)都已上馬，加上日產(chǎn)的花都工廠，豐田的南沙工廠，預(yù)計(jì)2008年前后，廣州將形成百萬(wàn)臺(tái)的汽車生產(chǎn)規(guī)模。屆時(shí)，華南地區(qū)的汽車市場(chǎng)將與上海的大眾和通用相匹敵，共同構(gòu)成中國(guó)的兩大汽車市場(chǎng)。
受汽車產(chǎn)業(yè)影響，相關(guān)材料和零部件生產(chǎn)企業(yè)在整個(gè)華南地區(qū)迅速崛起。如本田附近的廣州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)永和區(qū)有40余家以汽車零部件為中心的日資企業(yè)，日產(chǎn)所在的花都有30家，豐田所在的南沙有以一次原料供應(yīng)為主的企業(yè)15家，此外佛山、中山也聚集了大批零部件生產(chǎn)日資企業(yè)。
面對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和增加車種的需求，零部件產(chǎn)業(yè)大潮又掀起新的浪潮。豐田于2006年5月正式著手發(fā)展二、三次原料供應(yīng)的生產(chǎn)企業(yè)，本田和日產(chǎn)除一次原料生產(chǎn)企業(yè)外，二次、三次原料生產(chǎn)企業(yè)也已初具雛形。與此同時(shí)，為了克服汽車行業(yè)一直以來(lái)的“環(huán)境”、“安全”、“電子化”等課題，JFE(廣州JFE鋼鐵)等新材料生產(chǎn)企業(yè)，以及在珠江三角洲東部的東莞，深圳，惠州等地嶄露頭角的電氣和精密儀器企業(yè)也開(kāi)始加入汽車行業(yè)。
