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[交運]★08年汽車行業(yè)研究報告:2008 年1 月汽車銷量數(shù)據(jù)點評

作者: 汽配人網(wǎng) 發(fā)表于: 2008-02-28
  2008年1月汽車行業(yè)銷量數(shù)據(jù)看點如下: 
  
  盡管受到雪災(zāi)影響,但2008年汽車行業(yè)的開局仍然是讓人滿意的,全行業(yè)銷售汽車85.9萬輛,同比增長19.8%,其中乘用車銷售66.2萬輛,同比增長19.8%,商用車銷售19.7萬輛,同比增長19.9%; 
  
  不同企業(yè)的銷售情況差異巨大,一汽、長安兩大汽車集團銷量增長超過40%,而奇瑞、吉利、哈飛、華晨、比亞迪等眾多國內(nèi)自主品牌企業(yè)多數(shù)為負增長,今年行業(yè)競爭格局的變化充滿懸念,但大企業(yè)集團市場集中度有進一步上升的趨勢;  
  
  一汽大眾首月銷售轎車65,706輛,同比增長105%,分車型統(tǒng)計中,捷達、速騰和奧迪A6/A4均呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢,這是一汽大眾翻倍增長的主要原因; 
  
  長安福特馬自達首月銷售24,343輛,同比增長49%,隨著蒙迪歐致勝和馬自達2的上市,以及馬自達3銷售權(quán)回歸,長安福特馬自達的車型更加完整,新車型對上市公司增量貢獻逐漸上升,2008年公司銷量繼續(xù)高增長的趨勢明顯; 
  
  1月商用車行業(yè)增速最快的子行業(yè)是大型客車和重型卡車,客車行業(yè)增長主要來自于10米以上大型客車和公交客車;而重卡整車和底盤增速最快,1月份公路運費價格指數(shù)環(huán)比繼續(xù)上升1.3個百分點,重卡行業(yè)強周期趨勢仍未發(fā)生明顯變化; 
  
  1季度業(yè)績預(yù)增概率較大的子行業(yè)是商用車,我們重點推薦買入中國重汽和金龍汽車,同時上海汽車和長安汽車股價調(diào)整也提供了較高的安全邊際,繼續(xù)維持兩家公司的"買入"評級; 
  
  盡管受到雪災(zāi)影響,但2008年汽車行業(yè)的開局仍然是讓人滿意的,全行業(yè)銷售汽車85.9萬輛,同比增長19.8%,其中乘用車銷售66.2萬輛,同比增長19.8%,商用車銷售19.7萬輛,同比增長19.9%; 
  
  08年首月,不同企業(yè)的銷售情況差異巨大,一汽、長安兩大汽車集團銷量增長超過40%,而奇瑞、吉利、哈飛、華晨、比亞迪等眾多國內(nèi)自主品牌企業(yè)多數(shù)為負增長,今年行業(yè)競爭格局的變化充滿懸念,但大企業(yè)集團市場集中度有進一步上升的趨勢; 
  
  受春節(jié)影響,1月份銷量數(shù)據(jù)的披露時間較平時略有延遲,而中客網(wǎng)目前仍未公布客車行業(yè)的銷售數(shù)據(jù),因此我們暫時不統(tǒng)計客車企業(yè)的銷售數(shù)據(jù); 
  
  本月商用車重點公司中,中國重汽銷售8,997輛重卡,同比增長38.7%,環(huán)比上升37.0%,是增長最快的商用車企業(yè),根據(jù)中國重汽集團網(wǎng)站披露的信息,1月份重汽集團銷售重卡9,400輛,1月底在手訂單14,000輛,我們預(yù)計公司1季度銷量增速可維持40-60%左右; 
  
  08年1月轎車重點公司中最耀眼的當(dāng)屬一汽集團下的一汽大眾和一汽轎車,分別銷售轎車65,706和14,145輛,同比增長105%和101%: 
  
  一汽大眾分車型統(tǒng)計中,捷達銷售25126輛,同比增長69%;速騰銷售11592輛,同比增長220%;奧迪A6/A4合計銷售13,354,同比增長95%,這三款車型的快速增長是一汽大眾翻倍增長的主要原因; 
  
  一汽轎車高增長主要來自于馬自達6和奔騰的旺銷,1月份分別銷售8,760輛和5,015輛,同比增長74%和234%。我們很難想象馬自達6這樣一款2003年上市的老車型在上市第5年時仍然能煥發(fā)青春活力,月銷量上升到接近9,000輛!目前其市場最低價格已經(jīng)降至16萬元,用中高檔車去搶占速騰、卡羅拉等中級車的市場,這也許是一種新的市場營銷策略; 
  
  08年1月基本型轎車共銷售50.1萬輛,同比增長20.9%,再次創(chuàng)下歷史最高單月銷量; 
  
  我們建立的轎車庫存指數(shù)顯示,全國轎車庫存量自07年12月以來大幅下降了50%,1季度整車廠降價壓力并不大; 
  
  近期寶鋼上調(diào)冷熱軋板出廠價格800元,根據(jù)我們的測算,平均每輛轎車直接耗鋼成本將上升638元,對中高檔轎車利潤影響較小,但原本利潤較薄的經(jīng)濟型轎車受沖擊較大,其毛利率可能下降1-2個百分點; 
  
  2008年1月,長安福特馬自達銷售24,343輛,同比增長49%,隨著蒙迪歐致勝和馬自達2的上市,以及馬自達3銷售權(quán)回歸,長安福特馬自達的車型更加完整,新車型對上市公司增量貢獻逐漸上升,2008年公司銷量繼續(xù)高增長的趨勢明顯; 
  
  自主品牌新上市車型如上汽榮威、海馬3、長安奔奔等車型銷售情況均不理想,08年自主品牌新車型上市數(shù)量較07年還會增多,競爭將更加激烈; 
  
  重卡是目前市場中分歧最大的一個子行業(yè),目前普遍預(yù)期今年可能出現(xiàn)負增長或微幅增長,但我們預(yù)計08年仍能保持15%的平穩(wěn)增速; 
  
  從1月份表現(xiàn)看,重卡行業(yè)高增長態(tài)勢仍在延續(xù),銷售重卡38,968輛,同比增長41%; 
  
  根據(jù)中國物流采購聯(lián)合會公布的公路運費指數(shù)看,08年1月份的綜合運價指數(shù)相比上個月又上漲了1.3個百分點。而受南方大雪的影響,往華東、西南及華中地區(qū)的運輸價格上漲幅度則更大。如果不受天氣影響,貨運市場旺盛的狀態(tài)仍會持續(xù)一段時間,預(yù)計運輸價格還有一定上升空間; 
  
  08年1月重卡整車和底盤需求非常堅挺,分別同比增長81.4%和40.1%,而半掛牽引車增速回落至25.9%,我們認為主要由于雪災(zāi)影響,長途物流運輸受到阻礙,而這一局面有望在3月份得到明顯改變; 
  
  中國重汽銷售8,997輛,同比增長39%,但根據(jù)集團公司網(wǎng)站的信息,其實際銷量可能高于此數(shù)字。由于07年同期基數(shù)較低的原因,東風(fēng)汽車本月銷量增長高達83%,但其增速是否能夠持續(xù)仍有待觀察;  
  
  上汽依維柯紅巖本月僅銷售938輛,同比下滑18%,上汽整合紅巖的效果有待時日才能體現(xiàn)出來; 
  
  按照汽協(xié)的統(tǒng)計數(shù)據(jù),大中型客車1月銷售12,147輛,同比增長18.6%,如果加上輕型客車,則全客車行業(yè)增長僅為8.22%; 
  
  根據(jù)中汽協(xié)的分類數(shù)據(jù),1月份客車增長最快的是10米以上的大型客車和公交客車,通常年初是公交系統(tǒng)集中采購的旺季; 
  
  中客網(wǎng)數(shù)據(jù)尚未披露,我們暫不做企業(yè)的微觀分析; 
  
  本月觀點 
  
  1季度業(yè)績預(yù)增概率較的大子行業(yè)是商用車,我們重點推薦買入中國重汽和金龍汽車,同時上海汽車和長安汽車股價調(diào)整也提供了較高的安全邊際,繼續(xù)維持兩家公司的"買入"評級; 
  
  汽車零部件板塊中小盤股我們重點推薦ST中鼎和萬豐奧威;鋼材價格上漲對汽車行業(yè)影響的量化分析 
  
  事件描述:寶鋼今日公布08年2季度鋼材出廠價格,平均上漲800元不等,超出市場預(yù)期。近兩天汽車股大幅下跌,市場普遍擔(dān)心鋼材價格上漲對汽車行業(yè)會產(chǎn)生較大影響; 
  
  我們定量分析了此次鋼材價格上漲對汽車行業(yè)的影響:  
  
  我們對不同類型汽車所需各類鋼材消耗量進行分拆,并最終得出汽車整車行業(yè)今年鋼價成本將上升109.34億元,全行業(yè)單車成本較07年上升1%;   根據(jù)我們的測算,此次鋼價上漲對整車行業(yè)各細分子行業(yè)的影響順序是:重卡>輕卡>經(jīng)濟型轎車>大中型客車>中高檔轎車,其中商用車漲價可能性最大;   根據(jù)2007年鋼材價格指數(shù)走勢的測算,去年我國鋼材價格平均上漲幅度也有10%左右,按此推算,汽車行業(yè)平均毛利率應(yīng)下降0.5個百分點。然而事實情況是行業(yè)平均毛利率由2006年14.8%上升至15.2%; 
  
  因此我們認為:2008年汽車行業(yè)的鋼材成本壓力會明顯大于往年,鋼價上漲對行業(yè)影響是負面的,但汽車行業(yè)規(guī)模效應(yīng)、持續(xù)新車型的推出和企業(yè)內(nèi)部挖潛等因素也將消化一部分成本上漲壓力,因此其影響程度是有限的。