歲末年初，梳理一年來汽車企業(yè)產業(yè)資本與金融資本的互動情況，雖然其中也有星星亮點，但更多的是乏善可陳。不禁讓人發(fā)出這樣的感慨：汽車產業(yè)，“錢途”崎嶇。 

　　銀行貸款打造不出產業(yè)巨頭 
     
　　銀行是資金的棲息地。然而，資金在這里“歇息”后會不會再到汽車行業(yè)去“上班”呢？這是更多汽車業(yè)內人士關注的問題。 
     
　　銀行資金進入汽車企業(yè)，光明正大的渠道主要有兩條，一是向汽車生產企業(yè)放貸，形成生產企業(yè)的負債；二是向消費者放貸，然后消費者通過購買汽車而資金流向生產企業(yè)，形成企業(yè)的銷售收入和利潤。所以，銀行對汽車企業(yè)的支持來自兩個方面，一是直接的貸款，二是通過消費信貸放大汽車產品市場。 
     
　　然而，2004年10月28日，中國人民銀行正式?jīng)Q定調整人民幣利率。即從2004年10月29日起，加息0.27%。此次加息幅度雖小，但它宣告了我國降息周期的結束，央行在收緊貨幣供應。這不僅意味著企業(yè)獲得貸款的難度更大、成本更高，而且意味著老百姓手中可能更加“錢緊”，產品市場將進一步萎縮。  
     
　　當然，從銀行獲得貸款用于企業(yè)的生產，似乎還算不得產融互動。企業(yè)能夠獲得貸款的多少，關鍵因素還在企業(yè)自身的財務結構。即使銀行允許，一個穩(wěn)健企業(yè)的發(fā)展也不應該無限度擴張自己的信貸規(guī)模，依靠銀行信貸打造不出產業(yè)巨頭，離開穩(wěn)健財務結構的龐然大物只能是泥足巨人。 

　　股權融資望穿秋水 
     
　　不言而喻，汽車企業(yè)的股權資金應該有很大一部分來自于證券市場。一個管理良好發(fā)展前景廣闊的企業(yè)，如果能夠得到資本市場的強大支持，那一定是虎生雙翼。資本市場帶給一家企業(yè)的影響應主要在三個方面：長期的股權資金、企業(yè)信用、企業(yè)影響力。 
     
　　但是，中國證券市場讓嗷嗷待哺的中國汽車企業(yè)望穿秋水。中國股市從2001年開始步入漫漫“熊”途，和其他所有在A股市場廝混的企業(yè)一樣，汽車企業(yè)股市融資是“王小二過年，一年不如一年”。2005年是中國汽車A股上市公司最“苦難”的一年。這一年里，汽車企業(yè)的A股融資方面已經(jīng)是顆粒無收了。 
     
　　與國內資本市場沉悶形成對照的是歲末東風集團股份成功登陸香港聯(lián)交所。這如同一劑興奮劑，讓其他正摩拳擦掌海外整體上市的汽車公司更加躍躍欲試。北京汽車工業(yè)集團和長安汽車集團正加緊準備，坊間傳聞，北汽的上市時間有望在明年下半年進行，可能籌資超過6億美元，長安汽車已與金融機構會面，討論起赴港上市的事宜。 
     
　　高天寒流滾滾，大地暖氣微微。有專家認為，國內資本市場的寒冬快要結束了，五年的低迷已經(jīng)使優(yōu)質資源流失海外，中國資本市場邊緣化的問題已經(jīng)引起了高層的強烈關注。有關信息表明，最遲在明年年中新老劃斷，股權融資將重新開始，雖然中國股市是否重拾牛市還待檢驗，但至少離牛市的日子不應該太遙遠了。  

　　“大”的優(yōu)勢與“小”的靈巧  
     
　　其實，大的汽車企業(yè)不應該只把產融結合的目標定在資本市場，能否在未來幾年，逐步進入和分食汽車金融這塊大蛋糕，才是實現(xiàn)產融結合大跨越的關鍵。雖然，汽車金融在國內推出還不到兩年，但明眼人不難看出其中利益，第一，通過信貸放大產品市場，推動汽車的銷售；第二，以汽車為載體開展金融零售業(yè)務，獲取金融收益。 
     
　　雖然這個特殊 “游戲” 的 “玩家”目前幾乎全是一些有著專業(yè)背景的跨國汽車巨頭，但我們仍然看到一些中資公司正在積極參與其中。根據(jù)東風標致雪鐵龍汽車金融公司披露的信息：中國銀行下屬的中銀保險持股50％，神龍汽車有限公司和法國標致雪鐵龍融資銀行各占25％股份。 
     
　　但汽車金融不是每一家汽車企業(yè)都做得來的，這里不僅有政策的諸多限制，更有金融業(yè)務巨大杠桿作用帶來的風險，需要企業(yè)有良好的風險控制能力和風險防御能力。這一點決定了汽車金融只能是大企業(yè)的“專利”。 
     
　　然而，小企業(yè)在產融結合方面自有它的靈巧。小企業(yè)可以依靠其良好的成長性獲得私募資金，選擇好那些具有國際投行背景的私募股權資金，得到的不僅是資金，更可能得到來自資金背后的智慧，這是小企業(yè)的一條產融結合之路。