中國(guó)汽車及其零部件股票的表現(xiàn)在2006年落后于大市，我們認(rèn)為主要原因是多數(shù)轎車生產(chǎn)商的盈利增長(zhǎng)速度低于預(yù)期，因?yàn)樗鼈兲幱谝粋€(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的環(huán)境而且市值較高。頻繁的價(jià)格戰(zhàn)、高度分散的市場(chǎng)帶來(lái)的較弱的定價(jià)能力、新車型推出的高成本、較少的行業(yè)整合跡象以及保持品牌忠誠(chéng)度的高成本使得轎車廠商更多地致力于推出新車型以帶動(dòng)銷量增長(zhǎng)。但是，這使其難以改善產(chǎn)品的利潤(rùn)率。盈利增長(zhǎng)的可預(yù)見性依然較差，不過轎車生產(chǎn)商必定會(huì)分享整個(gè)轎車市場(chǎng)銷量的高增長(zhǎng)。商用車生產(chǎn)商，尤其是大客、中客和重卡生產(chǎn)商處于相對(duì)較好的地位，因?yàn)樵擃I(lǐng)域的供需更有序而且出口不斷增長(zhǎng)。我們繼續(xù)看好領(lǐng)先的商用車生產(chǎn)商，而對(duì)轎車生產(chǎn)商前景不太樂觀。 

　　主要熱點(diǎn)/問題影響我們觀點(diǎn)的主要風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于汽車制造商： 

　　中國(guó)汽車銷售額2007年將增長(zhǎng)20%，凈出口將繼續(xù)迅速增長(zhǎng)。 

　　受國(guó)內(nèi)的強(qiáng)勁需求推動(dòng)，轎車市場(chǎng)2007年將增長(zhǎng)25%；激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)繼續(xù)。 

　　重卡市場(chǎng)2007年將增長(zhǎng)25%；2008年將會(huì)減緩。 

　　中客和大客市場(chǎng)銷售額2007年將增長(zhǎng)10%。 

　　對(duì)于汽車零部件生產(chǎn)商： 

　　出口仍將成為補(bǔ)充國(guó)內(nèi)銷售的主要?jiǎng)恿?原材料成本的高昂以及產(chǎn)品價(jià)格的下降將使產(chǎn)品利潤(rùn)率依然承受壓力。