輕型卡車?yán)^續(xù)保持行業(yè)龍頭地位。福田公司09年1季度銷售汽車12.47萬(wàn)輛，其中87.87%的銷量由輕卡實(shí)現(xiàn)。1季度實(shí)現(xiàn)輕卡銷售10.92萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)8.2%，市場(chǎng)份額繼續(xù)保持行業(yè)排名第一。不過2008年底，公司輕卡的市場(chǎng)份額為28%，1季度去下降4個(gè)百分點(diǎn)至24%。我們認(rèn)為，輕卡市場(chǎng)份額的下降主要是在汽車下鄉(xiāng)政策刺激下，輕卡總?cè)萘垦杆贁U(kuò)張所致。公司輕客銷售取得了不俗的成績(jī)，在行業(yè)輕客銷量大幅下滑的背景下，公司卻錄得9.7%的增長(zhǎng)，市場(chǎng)占有率達(dá)到17.6%，名列行業(yè)第二。 

　　短期來(lái)看，福田公司是汽車下鄉(xiāng)的主要受益的商用車廠商，加上新能源客車對(duì)公司盈利的貢獻(xiàn)，我們調(diào)高公司09年和10年的EPS至0.65元和0.73元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE分別為19倍和17倍。長(zhǎng)期來(lái)看，結(jié)構(gòu)調(diào)整形成的新能源客車、輕卡、中重卡和發(fā)動(dòng)機(jī)四元增長(zhǎng)，估值中樞極有可能提高。我們給予公司“買入;的投資評(píng)級(jí)。