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宇通客車vs金龍客車

: 問提問者：網(wǎng)友 | 2017-02-03

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以量取勝，還是以質(zhì)取勝，金龍和宇通不同的發(fā)展戰(zhàn)略或?qū)?lái)不同的結(jié)果。金龍能否翻版福田的“輕卡神話”，成功把宇通拉下馬? “客車和重卡是2005年汽車行業(yè)的亮點(diǎn)”，年初，各家基金經(jīng)理和券商研究員這樣評(píng)述時(shí)，背后是宇通客車 (600066 行情,資料,咨詢,更多)掌門人湯玉祥會(huì)心的微笑--他所掌管的宇通客車是市場(chǎng)公認(rèn)的行業(yè)龍頭，投資機(jī)構(gòu)到訪絡(luò)繹不絕，公司股票深受二級(jí)市場(chǎng)追捧和認(rèn)同。半年多時(shí)間過去，宇通客車58.57%的中期凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，確實(shí)沒有讓市場(chǎng)失望。然而，再次到訪的機(jī)構(gòu)老朋友們，卻不約而同地向湯玉祥提出一個(gè)并不十分愉快的問題--“宇通如何評(píng)價(jià)對(duì)手的一系列整合，有何應(yīng)對(duì)措施”? 讓宇通客車如此棘手的，是他們的老伙伴金龍汽車(600686，前身為廈門汽車，簡(jiǎn)稱廈汽)。這家中國(guó)最早的合資客車公司，在2005年里經(jīng)歷了一系列成功的“手術(shù)”。 3月10日，廈門金龍聯(lián)合汽車工業(yè)有限公司(下稱“大金龍”)并入金龍汽車合并報(bào)表;4月25日，已經(jīng)擁有廈門金龍旅行車有限公司(下稱“小金龍”)的廈門汽車更名為金龍汽車，中國(guó)客車業(yè)著名品牌“金龍”二字出現(xiàn)在上交所股票交易行情中;6月7日，金龍聯(lián)合汽車工業(yè)(蘇州)有限公司(下稱:蘇州金龍)股權(quán)結(jié)構(gòu)之爭(zhēng)，歷時(shí)3年終有定論;8月1日，同為客車整車制造商的大小金龍、蘇州金龍“三龍”整合后，凈利潤(rùn)48.9%的同比增長(zhǎng)，書寫出一份上好的中期報(bào)表。從上半年的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，宇通客車凈利潤(rùn)6678萬(wàn)元，遠(yuǎn)高于金龍汽車的4751萬(wàn)元。然而，2004年的產(chǎn)值數(shù)據(jù)，宇通客車33億元，卻低于金龍系40多億元的總產(chǎn)值。一邊是較高的盈利，另一邊是較大的產(chǎn)量;一邊是高端的品牌定位，另一邊是更長(zhǎng)的發(fā)展歷史。宇通和金龍不自覺間站在了行業(yè)龍頭的PK臺(tái)上，當(dāng)然，至少在目前，這似乎并不是一個(gè)你死我活的舞臺(tái)。宇通奇跡客車行業(yè)在資金和技術(shù)上的要求低于轎車和卡車行業(yè)，因而進(jìn)入壁壘較低，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，市場(chǎng)集中度不高。目前，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的客車品牌就有宇通、中通、金龍、亞星、上海申沃和丹東黃海等。其中，亞星客車是國(guó)內(nèi)早期的客車行業(yè)龍頭，后來(lái)亞星因?yàn)閮?nèi)部管理問題，逐漸走下坡路。其后的金龍汽車和宇通客車都有不錯(cuò)的表現(xiàn)。宇通客車目前已基本具備年產(chǎn)大中型客車18000輛、客車底盤8000臺(tái)的生產(chǎn)能力，是國(guó)內(nèi)最大的客車制造廠商之一。 “大金龍一直在前面，宇通后來(lái)者居上”，正如著名汽車分析人士鐘師所言，陷入紛爭(zhēng)前的金龍汽車似乎有更大的優(yōu)勢(shì)。 2001年，金龍客車產(chǎn)銷量10200臺(tái)，銷售收入31.28億元人民幣，銷量和銷售收入都占到全國(guó)客車市場(chǎng)份額的近1/6;2002年，金龍客車產(chǎn)銷量13922臺(tái)，銷售收入40.9億元人民幣。2001年以來(lái)，金龍客車連續(xù)3年保持了客車行業(yè)產(chǎn)銷量第一的市場(chǎng)位置，成為中國(guó)客車市場(chǎng)的標(biāo)桿。金龍客車目前市場(chǎng)保有量40000臺(tái)，是目前全世界范圍內(nèi)客車保有量最多的客車品牌。然而，近3年，金龍汽車，特別是大金龍的凈利潤(rùn)出現(xiàn)連續(xù)的大幅下滑。2002年，大金龍實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10169萬(wàn)元，2003年凈利潤(rùn)就下滑到3777萬(wàn)元，2004年凈利潤(rùn)僅有2460萬(wàn)元。 “后來(lái)趕上”的宇通客車正是抓住了3家金龍內(nèi)耗的發(fā)展契機(jī)，奠定了自己的行業(yè)龍頭地位。其凈利潤(rùn)在2002年與大金龍基本持平，2003年、2004年增至12825萬(wàn)元和14368萬(wàn)元，把大金龍遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。連續(xù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)背后，真正使宇通客車實(shí)力提升的，是其自2002年實(shí)施的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。當(dāng)年，宇通與德國(guó)MAN商用車公司共同組建了猛獅客車有限公司，總投資3.2億元，投資雙方各占50%股權(quán)，合資公司主要從事高檔大中型客車底盤及零部件的生產(chǎn)和銷售，設(shè)計(jì)產(chǎn)能為年產(chǎn)底盤8000輛。值得注意的是，客車行業(yè)最大的制造瓶頸就在底盤，大、小金龍至今仍無(wú)底盤生產(chǎn)資質(zhì)。與MAN的合作，不但為宇通帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，更重要的是，宇通借此順利的進(jìn)入了高檔客車市場(chǎng)。2004年年底，宇通客車在國(guó)內(nèi)大中型客車市場(chǎng)占有率近22%，穩(wěn)居榜首。 “三龍”歸一股權(quán)內(nèi)耗，讓金龍汽車付出了太多的代價(jià)。坐擁人才、市場(chǎng)之便的金龍汽車，在總結(jié)、反思之后，于1年之內(nèi)打出了一套股權(quán)整合的連環(huán)拳。整合的第一步，是平息金龍汽車長(zhǎng)達(dá)3年之久的“福廈之爭(zhēng)”。 2004年7月，福建省國(guó)資委、省經(jīng)貿(mào)委下發(fā)了《關(guān)于貫徹省政府專題會(huì)議精神，組建省汽車工業(yè)投資公司，推動(dòng)福廈汽車重組的意見》。按照這一文件，福汽集團(tuán)于當(dāng)年11月16日，將其所持廈汽全部股份所享有的除收益權(quán)、股份轉(zhuǎn)讓權(quán)及質(zhì)押權(quán)外的股東權(quán)利授權(quán)廈門國(guó)投行使。對(duì)大金龍控股權(quán)的收回，是整合的第二步。 2004年7月，廈門汽車公告稱，收購(gòu)華能公司所持大金龍股份，持股比例由25%增加至50%，成為第一大股東。而大金龍另外50%的股權(quán)，也分別由廈門國(guó)投及其合作伙伴臺(tái)灣三陽(yáng)工業(yè)公司各領(lǐng)一半。今年4月，廈門汽車再度受讓廈門國(guó)投的股份，對(duì)大金龍的持股比例增至51%，重新將大金龍牢牢握在手中。因此，廈門汽車順利成為金龍系當(dāng)然的掌門人。2005年4月25日，公司股票簡(jiǎn)稱順利更名為“金龍汽車”。股權(quán)整合的最后一步，是與蘇州金龍確認(rèn)股比。今年6月，大金龍將所持蘇州金龍10%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給原來(lái)的另一股東創(chuàng)元集團(tuán)，大金龍對(duì)蘇州金龍的持股比例由70%減少至60%?！半m然持股比例減少了，但是蘇州金龍的股權(quán)關(guān)系終于就此理順”，金龍汽車的公告，道出了作出股權(quán)讓步的初衷。相關(guān)統(tǒng)計(jì)資料表明，2004年，小金龍作為國(guó)內(nèi)僅有的兩家銷售收入超過30億元的客車廠家，緊隨宇通客車之后，位列行業(yè)第二名;而蘇州金龍則以20億元的收入居第三位，大金龍本身處于第五位。如此，位列五強(qiáng)的金龍3兄弟，實(shí)際上對(duì)現(xiàn)下的行業(yè)老大宇通客車形成了“合圍”之勢(shì)，整合之后的金龍汽車，3家公司銷量合計(jì)，將毫無(wú)異議地成為我國(guó)客車行業(yè)的第一大品牌。金龍汽車似可實(shí)現(xiàn)坐上國(guó)內(nèi)客車行業(yè)頭把交椅的夙愿。金龍真的因此成就霸業(yè)?事實(shí)可能并非這么簡(jiǎn)單。誰(shuí)是王者整合中的金龍汽車，生氣初現(xiàn)。大金龍年產(chǎn)客車能力13000臺(tái)的新廠房預(yù)計(jì)于今年年底竣工投產(chǎn)。這一耗資2.7億元的異地技改項(xiàng)目，將改寫過去大金龍只重視分紅、輕視再投資的經(jīng)營(yíng)策略。今年第一季度大金龍的產(chǎn)銷量已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)，其產(chǎn)銷量和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)分別達(dá)到33.85%和38.76%，而其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都在20%以下甚至負(fù)增長(zhǎng)。今年第三個(gè)月，大金龍銷售收入在國(guó)內(nèi)排名第一，比第二名高出了5000多萬(wàn)元。 “金龍是家不錯(cuò)的企業(yè)，值得尊敬”，對(duì)金龍整合的行業(yè)影響，宇通客車證券部部長(zhǎng)于麗出言謹(jǐn)慎。對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者的詢問，宇通客車董事長(zhǎng)湯玉祥亦多有回避。 “股權(quán)關(guān)系理順后，公司的任務(wù)就是把每一家企業(yè)做實(shí)，”金龍汽車董秘唐祝敏亦不輕言國(guó)內(nèi)兩大客車領(lǐng)頭羊可能的正面交鋒。然而，有關(guān)宇通與金龍誰(shuí)將勝出的分析，已成行業(yè)焦點(diǎn)話題。與兩家公司猶豫、謹(jǐn)慎的措辭相吻合的是，市場(chǎng)分析人士對(duì)兩家公司各自的優(yōu)勢(shì)都很認(rèn)同，而全面實(shí)現(xiàn)“三龍”整合，似非一日之功。 “廈門的大、小金龍如能把準(zhǔn)方向，將會(huì)大有可為，”中國(guó)汽車技術(shù)研究中心首席專家黃永和認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)單價(jià)50萬(wàn)元到80萬(wàn)元的客車銷量中，大金龍、小金龍和宇通3家就占了88%以上，“三龍”相加，“金龍”就是國(guó)內(nèi)第一大客車品牌。不過，這個(gè)第一大客車品牌是針對(duì)產(chǎn)量而言的，近日對(duì)金龍和宇通關(guān)注較多的東方證券王雪峰認(rèn)為，金龍整合不至于動(dòng)搖宇通客車的行業(yè)地位?！坝钔ㄖ饕谴罂秃椭锌?，技術(shù)含量更高，并且可以自己生產(chǎn)底盤，毛利率水平較高”，王雪峰說(shuō)，宇通客車產(chǎn)品毛利率達(dá)到18%-19%，出口產(chǎn)品的毛利可以達(dá)到20%以上，毛利水平約較同行高出5%;而金龍上半年每一種產(chǎn)品大約3000多輛，除蘇州金龍和小金龍下屬的新福達(dá)公司可提供一部分底盤外，其余需要外購(gòu)，毛利率則只有約13%?！耙粋€(gè)側(cè)重量，另一個(gè)產(chǎn)品更全，兩家公司情況不一樣”。然而，反觀當(dāng)年輕卡市場(chǎng)的發(fā)展，福田汽車 (600166 行情,資料,咨詢,更多)在爭(zhēng)奪輕卡市場(chǎng)的初期，利潤(rùn)率也不高，卻正是通過大幅度增加產(chǎn)銷率，最終將對(duì)手?jǐn)D垮?？蛙囆袠I(yè)目前的市場(chǎng)集中度不高，截至去年年末，宇通、金龍、黃海和亞星的市場(chǎng)占有率約57.4%，其中宇通集團(tuán)占有率約21%，而3家金龍合計(jì)約占25%。對(duì)兩家公司來(lái)說(shuō)，都存在進(jìn)一步提高市場(chǎng)占有率的空間，以量取勝應(yīng)是一個(gè)可行的戰(zhàn)略。但不容忽視的是，由于歷史原因，大金龍、小金龍均獨(dú)立運(yùn)作并相互競(jìng)爭(zhēng)，經(jīng)營(yíng)上存在較大的排他性。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，3家金龍整合后，最大的優(yōu)勢(shì)是在產(chǎn)品方面，集體采購(gòu)將降低成本，但銷售和管理卻不好整合。而且，大小金龍?jiān)鞠党鲆患?，產(chǎn)品同質(zhì)化較為嚴(yán)重。以前，一個(gè)招標(biāo)可能有宇通、中通和3家金龍共5家公司競(jìng)標(biāo)，實(shí)際上金龍品牌占競(jìng)標(biāo)名額的60%，勝算較大。整合后，一次招標(biāo)，金龍品牌只能出一個(gè)代表，競(jìng)爭(zhēng)勝算下降。金龍汽車總經(jīng)理孫建華表示，整合大小金龍，并不是簡(jiǎn)單的“1+1”拉郎配式的重組整合，公司將根據(jù)兩家企業(yè)的各自優(yōu)勢(shì)，制定不同的發(fā)展戰(zhàn)略，避免雙方在市場(chǎng)上惡性競(jìng)爭(zhēng)、自相殘殺。至于如何制定金龍的發(fā)展戰(zhàn)略，唐祝敏不愿多說(shuō)。接近金龍高層的人士表示，其實(shí)金龍目前并不想營(yíng)造一個(gè)整合中的強(qiáng)勢(shì)形象。因?yàn)椤捌髽I(yè)的股權(quán)剛剛理順，要穩(wěn)定員工、穩(wěn)定企業(yè)，還沒有到進(jìn)行大規(guī)模整合的時(shí)候”。或許，如國(guó)泰君安張欣所言，金龍汽車的量大背后是8米以下輕客;宇通的穩(wěn)定依托于盈利能力較強(qiáng)的城際和團(tuán)體用車?；蛟S客車行業(yè)沒有絕對(duì)的龍頭，只有企業(yè)發(fā)展的不同戰(zhàn)略。金龍的三年股權(quán)紛爭(zhēng) 作為一家投資型的上市公司，多年來(lái)，金龍汽車的利潤(rùn)來(lái)源于三塊，一是小金龍，公司控股60%;二是金龍車身公司，公司控股80%;第三部分就是大金龍，旗下掌控著蘇州金龍。金龍品牌的第一個(gè)使用者是廈門金龍聯(lián)合汽車工業(yè)有限公司。這家公司成立于1988年，是國(guó)內(nèi)客車行業(yè)最早的中外合資企業(yè)，當(dāng)時(shí)的發(fā)起人是金龍汽車的前身廈門汽車，和香港法亞洋行。業(yè)界因其首倡金龍品牌，而習(xí)慣稱之為“大金龍”。大金龍的股權(quán)結(jié)構(gòu)，在成立不久后就發(fā)生改變，廈門汽車持股比例下降，終與東風(fēng)汽車、華能公司和香港法亞洋行各持25%。1993年以前，由于業(yè)績(jī)平平，4家股東在這種平均結(jié)構(gòu)的股權(quán)下，倒也相安無(wú)事。但在1993年以后，大金龍的效益開始突飛猛進(jìn)--有資料說(shuō)從1993年到2000年8年間，4家股東共分得紅利近1.2億: 回答者：網(wǎng)友

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